【摘要】 高级会计师网权威发布2017年高级会计师考试案例分析题：企业资本结构决策管理，更多2017年高级会计师考试案例分析题相关信息请访问高级会计
高级会计师网权威发布2017年高级会计师考试案例分析题：企业资本结构决策管理，更多2017年高级会计师考试案例分析题相关信息请访问高级会计师资格考试网。高级会计师案例分析题：企业资本结构决策与管理
某公司2012年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。
2013年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。
B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。
假定该建设项目投产后，2013年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。
要求：
（1）计算A方案的下列指标：
①增发普通股的股份数；
②2013年公司的全年债券利息。
（2）计算B方案下2013年公司的全年债券利息。
（3）①计算A、B两方案的每股收益无差别点；
②为该公司做出筹资决策。
【正确答案】 （1）A方案：
① 2013年增发普通股股份数＝2000/5＝400（万股）
② 2013年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）
（2）B方案：
2013年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）
（3）① 计算每股利润无差别点：
依题意，列以下方程式
解之得：每股收益无差别点 ＝3520（万元）
② 筹资决策：
预计的息税前利润4000万元>每股收益无差别点3520万元
应当发行公司债券筹集所需资金。
