2017年高级会计师考试案例分析题:企业融资方式决策

时间:2017-11-15 10:34:14 来源:

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高级会计师案例分析题:企业融资方式决策  

C公司目前总股本为3000万元,每股面值1元,股价为28元。股东大会通过决议,拟10股配2股,配股价格20元/股,配股除权日期定为2012年3月1日。假定配股前每股价格为32元,不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

要求:

1.假设所有股东都参与配股,计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。

2.假定投资者王某持有100万股C公司股票,其他的股东都决定参与配股,分别计算王某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响,并判断王某是否应该参与配股。

3.如果把配股改为公开增发,增发1000万股,增发价格为20元,增发前一交易日的股票市价为32元/股。老股东认购了600万股,新股东认购了400万股,计算老股东和新股东的财富增加。

4.请说明公司一般进行定向增发的目的有哪些?

【正确答案】

1.配股前总股数=3000÷1=3000(万股)

配股除权价格=(3000×32+20×3000×2/10)/(3000+3000×2/10)=30(元)

或:配股除权价格=(32+20×2/10)/(1+2/10)=30(元)

配股后每股价格=配股除权价格=30(元)

配股权价值=(30-20)/(10/2)=2(元)

2.如果王某参与配股,则配股后每股价格为30元,配股后拥有的股票总市值=[100+100×2/10]×30=3600(万元),王某股东财富增加=3600-100×32-100×2/10×20=0。

如果王某不参与配股,则配股后每股价格=[3000×32+20×(3000-100)×2/10]/[3000+(3000-100)×2/10]=30.06(元)。

王某股东财富增加=30.06×100-32×100=-194(万元)

结论:王某应该参与配股。

3.普通股市场价值增加=增发新股的融资额

增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)/增发后的总股数

增发后每股价格=(3000×32+1000×20)/(3000+1000)=29(元)

老股东财富增加=29×(3000+600)-3000×32-600×20=-3600(万元)

新股东财富增加=400×29-400×20=3600(万元)

4.通常情况下,公司进行定向增发主要出于以下多层目的:

(1)项目融资。

(2)引入战略投资者以改善公司治理与管理。

(3)整体上市。

(4)股权激励。

(5)资产收购。

(6)资本结构调整及财务重组。

(7)深化国企改革、发展混合所有制的需要。

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