2017年高级会计师考试考点涉及试题(第四套)

时间:2017-11-15 10:34:06 来源:

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涉及考题

  ZH集团成立于1950年,经过半个多世纪的发展,现已成为世界上具有相当信誉的综合型国际企业集团,业务涵盖石油、化肥、橡胶、塑料、化工品、金融、保险、物流和高科技产业等领域。1997年发生的亚洲金融危机使得公司现金流急剧恶化,境外信用额度大幅下跌,公司75%的资产被不良资产和长期资产所占压,最终引发了ZH集团1998年支付危机。危机之后,ZH集团主动适应外部经营环境的剧烈变化,优化资源配置。自2003年起,ZH集团由于经营战略的推进,由此产生出大量的资金需求。针对这一需求,ZH集团明确这一阶段的融资目标为:根据资金需求的特点,选择期限匹配、币种匹配、成本最优的融资方式,以满足资金需求的同时,尽可能降低融资成本并保持稳健的资本结构。也是在这一时期,ZH集团正式提出融资战略,即深化集团融资集中管理,以直接融资为主,银行间接融资为必要补充,以结构性融资方式优化资产负债结构,扩大内源融资,提高了集团长期资金融资能力。ZH集团不同阶段融资方式的情况如下表所示:

阶段

基础阶段

发展阶段

成熟阶段

融资方式

额度贷款、双边银行贷款

银团贷款、押汇贷款、商业票据、短期融资券、股权融资、杠杠收购融资、企业债券和商业承兑汇票

商业承兑汇票、股权融资、企业债券、项目融资、信贷资产转让、杠杆收购融资、存货融资、ABS融资

ZH集团进入发展阶段之后进入证券市场,自上市以来公司每年都发放现金股利,创造了一个长期持续分红的历史记录,该公司先设定一个较低的经常性股利额,一般情况下,公司都按此金额发放股利,只有当累积的盈余和资金相对较多时,才将额外的股利支付给股东。

  要求:

  (1)简述从融资方式角度,融资战略的分类,分析ZH集团在不同阶段的融资方式。

  (2)判断ZH集团的股利政策;并说明影响股利分配战略的四大主要因素。

  【正确答案】(1)从融资方式角度,融资战略分为内部融资战略、债务融资战略、股权融资战略和销售资产融资战略。

  ZH集团在基础阶段,以间接融资为主,主要采取的是债务融资战略;

  ZH集团在发展阶段,以直接和间接相结合的方式融资,采用了多种债务融资方式,并新增了股权融资,采取的是债权融资与股权融资相结合的方式;

  ZH集团在成熟阶段,利用了直接、间接和结构性表外融资的方式,表现为债务融资、股权融资以及销售资产融资相结合的战略。

  (2)ZH集团采用的是低正常股利加额外股利战略

  股利分配战略的主要影响因素:法律因素、债务(合同)条款因素、股东类型因素、经济因素。

  【答案解析】

  【该题针对“融资战略”知识点进行考核】考点:融资战略

  (一)融资战略的内涵与作用

  融资战略是根据企业内外环境的现状与发展趋势,适应企业整体发展战略(包括投资战略)的要求,对企业的融资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。

  融资战略的地位与作用体现在:融资战略可有效地支持企业投资战略目标的实现;融资战略选择可直接影响企业的获利能力;融资战略还影响企业的偿债能

  和财务风险。

  (二)融资战略选择

  融资战略选择应遵循的原则包括:融资低成本原则、融资规模适度原则、融资结构优化原则、融资时机最佳原则、融资风险可控原则。

  企业应当根据战略需求不断拓宽融资渠道,对融资进行合理配置,采用不同的融资方式进行最佳组合,以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的融资战略。

  基于融资方式的融资战略包括内部融资战略、债权融资战略、股权融资战略和资产销售融资战略。

  基于资本结构优化的战略选择包括债务融资与股权融资结构优化、内部融资与外部融资结构优化、短期融资与长期融资结构优化。

  基于投资战略的融资战略选择有两种类型:快速增长和保守融资战略、低增长和积极融资战略。

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